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行情綜述（11.1-11.6）

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至11月6日，現(xiàn)貨電解鎳報(bào)價(jià)為120,750元/噸，周內(nèi)下跌1.21%，創(chuàng)近三個(gè)月新低，同比跌幅達(dá)4.79%。當(dāng)前鎳市場(chǎng)宏觀情緒有所回暖，但高庫(kù)存與終端需求疲軟持續(xù)壓制價(jià)格。

宏觀面：

美元走強(qiáng)壓制金屬價(jià)格：美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部政策分歧令市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破100關(guān)口，創(chuàng)三個(gè)月新高，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的有色金屬形成普遍壓制。

中美緩和提振市場(chǎng)情緒：美方取消針對(duì)中國(guó)商品的10%關(guān)稅，并將24%的對(duì)等關(guān)稅暫停一年，同時(shí)暫緩對(duì)華海事、物流和造船業(yè)的301調(diào)查措施等。這一系列舉措緩解了貿(mào)易摩擦升級(jí)的憂慮，為市場(chǎng)情緒帶來(lái)短期支撐。

供應(yīng)端：

鎳礦供應(yīng)偏緊，成本支撐仍存：受菲律賓雨季影響，鎳礦供應(yīng)趨于收緊，礦端價(jià)格保持堅(jiān)挺，為電解鎳提供一定成本支撐。印尼11月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)雖小幅下調(diào)0.44%，其下調(diào)可能反映市場(chǎng)對(duì)鎳需求疲軟的預(yù)期，短期內(nèi)抑制鎳價(jià)上漲動(dòng)力。

全球庫(kù)存持續(xù)累積，過(guò)剩壓力顯著：LME鎳庫(kù)存周期內(nèi)增加1,002噸至253,104噸，國(guó)內(nèi)滬鎳庫(kù)存同期上升1,301噸至32,689噸。內(nèi)外庫(kù)存同步攀升，反映出供應(yīng)過(guò)剩格局仍未改善，持續(xù)對(duì)鎳價(jià)形成壓制。

需求端：

不銹鋼市場(chǎng)承壓運(yùn)行：不銹鋼整體排產(chǎn)仍處高位，但終端需求未見(jiàn)明顯改善，企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力降價(jià)出貨，價(jià)格震蕩偏弱。11月6日不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)報(bào)12,800元/噸，較月初下跌0.78%。11月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比減少2.06%，對(duì)鎳的原料需求支撐進(jìn)一步減弱。

新能源需求邊際走弱：三元前驅(qū)體11月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降8%至8.5萬(wàn)噸，反映動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)鎳原料的需求有所放緩，新能源板塊對(duì)鎳價(jià)的拉動(dòng)作用減弱。

后市預(yù)測(cè)：

盡管中美緩和帶來(lái)宏觀面利好，一定程度上緩解了市場(chǎng)悲觀情緒，但鎳市基本面仍偏弱。供應(yīng)端雖有礦價(jià)支撐，但全球庫(kù)存持續(xù)累積，疊加不銹鋼與新能源兩大下游需求同步走弱，鎳價(jià)上行空間有限。預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，需密切關(guān)注庫(kù)存去化進(jìn)度及下游實(shí)際消費(fèi)回暖信號(hào)。